آیا کارایی سرمایه در گردش بر عملکرد مالی شرکتی موثر است؟ موردمطالعه شرکت‌های تولیدی

نویسندگان

  • بردیا پوراسمعیل مطلق * گروه حسابداری و مدیریت، واحد تهران شمال، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران. https://orcid.org/0000-0002-3292-035X

https://doi.org/10.22105/ssfmi.v1i1.69

چکیده

هدف: این پژوهش با هدف بررسی رابطه بین کارایی سرمایه در گردش (WCM) و عملکرد مالی شرکت‌های تولیدی در ایران، با بهره‌گیری از رویکرد تحلیل پوششی داده‌ها (DEA) انجام شده است.

روش‌شناسی پژوهش: داده‌های پژوهش شامل 1440 مشاهده سال-شرکت از پنج صنعت مختلف در بازه زمانی 1387 تا 1402 می‌باشد. برای سنجش کارایی، از مدل BCC ورودی‌محور در چارچوب DEA استفاده شده است. در این تحلیل، چهار متغیر به‌عنوان ورودی و دو متغیر به‌عنوان خروجی جهت محاسبه کارایی سرمایه در گردش در‌نظر گرفته شده‌اند.

یافته‌ها: نتایج نشان می‌دهد که میان کارایی سرمایه در گردش، اندازه شرکت و فرصت‌های رشد با عملکرد مالی (شاخص ROE) رابطه‌ای مثبت و معنادار وجود دارد. در مقابل، نسبت اهرمی با عملکرد مالی رابطه‌ای منفی دارد. هم‌چنین، نتایج آزمون تکمیلی حاکی از وجود یک رابطه غیرخطی به‌صورت U معکوس میان کارایی سرمایه در گردش و عملکرد مالی است؛ به این معنا که افزایش کارایی تا نقطه‌ای مشخص موجب بهبود عملکرد می‌شود، اما فراتر از آن، اثر کاهشی دارد. نتایج حاکی از آن است که بین کارایی سرمایه در گردش و عملکرد مالی (شاخص ROA) رابطه‌ای مثبت و معنادار وجود دارد.

اصالت/ارزش افزوده علمی: وجه تمایز این مطالعه در به‌کارگیری رویکرد کمی و داده‌محور DEA برای تحلیل تاثیر سرمایه در گردش بر عملکرد مالی در سطح شرکت‌های تولیدی ایران نهفته است؛ رویکردی که می‌تواند بینش‌های کاربردی و نوآورانه‌ای برای مدیران مالی و تصمیم‌گیران سازمانی فراهم آورد.

کلمات کلیدی:

تحلیل پوششی داده‌ها، کارایی سرمایه در گردش، عملکرد مالی شرکتی

مراجع

  1. [1] Sharma, A. K., & Kumar, S. (2011). Effect of working capital management on firm profitability: Empirical evidence from India. Global business review, 12(1), 159–173. https://doi.org/10.1177/097215091001200110
  2. [2] Fazzari, S. M., & Petersen, B. C. (1993). Working capital and fixed investment: New evidence on financing constraints. The rand journal of economics, 328–342. https://doi.org/10.2307/2555961
  3. [3] Theodore Farris, M., & Hutchison, P. D. (2002). Cash-to-cash: The new supply chain management metric. International journal of physical distribution & logistics management, 32(4), 288–298. https://doi.org/10.1108/09600030210430651
  4. [4] Seth, H., Chadha, S., & Sharma, S. (2020). Benchmarking the efficiency model for working capital management: Data envelopment analysis approach. International journal of productivity and performance management, 70(7), 1528–1560. https://doi.org/10.1108/IJPPM-10-2019-0484
  5. [5] Bodnaruk, A., Loughran, T., & McDonald, B. (2015). Using 10-K text to gauge financial constraints. Journal of financial and quantitative analysis, 50(4), 623–646. https://doi.org/10.1017/S0022109015000411
  6. [6] Abuzayed, B. (2012). Working capital management and firms’ performance in emerging markets: The case of Jordan. International journal of managerial finance, 8(2), 155–179. https://doi.org/10.1108/17439131211216620
  7. [7] Bhatia, S., & Srivastava, A. (2016). Working capital management and firm performance in emerging economies: Evidence from India. Management and labour studies, 41(2), 71–87. https://doi.org/10.1177/0258042X16658733
  8. [8] Nguyen, C. T. (2020). Impact of working capital management on firm performance in different business cycles: Evidence from Vietnam. The journal of asian finance, economics and business, 7(12), 863–867. https://koreascience.kr/article/JAKO202034651879458.pdf
  9. [9] Muhammad, H., Rehman, A. U., & Waqas, M. (2016). The relationship between working capital management and profitability: A case study of tobacco industry of Pakistan. The journal of asian finance, economics and business, 3(2), 13–20. https://www.researchgate.net
  10. [10] Mahdavikho, V., Imeni, M., & Edalatpanah, S. A. (2022). Cash conversion cycle and current and future performance: Evidence from Iran’s capital market. Modern research in performance evaluation, 1(2), 80-92. (In Persian). https://www.journal-mrpe.ir/article_153186.html%0Ahttps://www.journal-mrpe.ir/article_153186_04a4d7a319e524b4f892edc01d03d801.pdf
  11. [11] Deloof, M. (2003). Does working capital management affect profitability of Belgian firms? Journal of business finance & accounting, 30(3–4), 573–588. https://doi.org/10.1111/1468-5957.00008
  12. [12] Smith, K. V. (1980). Readings on the management of working capital. West Pub. Co. https://cir.nii.ac.jp/crid/1130282270645535232
  13. [13] Appuhami, B. (2008). The impact of firms’ capital expenditure on working capital management: An empirical study across industries in Thailand. International management review, 4(1). https://openurl.ebsco.com
  14. [14] Rao, R. K. S. (1989). Fundamentals of financial management-hardcover. Prentice Hall. https://www.abebooks.com/9780023981517/Fundamentals-Financial-Management-Rao-Ramesh-0023981512/plp
  15. [15] Soenen, L. A. (1993). Cash conversion cycle and corporate profitability. Journal of cash management, 13, 53. https://www.zbw.eu/econis-archiv/bitstream/11159/1419/1/1007291532.pdf
  16. [16] Korent, D., & Orsag, S. (2022). Determinants of working capital management of firms in selected industries in Croatia. Management: journal of contemporary management issues, 27(2), 129-152. https://doi.org/10.30924/mjcmi.27.2.8
  17. [17] Gill, A. (2011). Factors that influence working capital requirements in Canada. Economics and finance review, 1(3), 30–40. https://www.researchgate.net
  18. [18] Afza, T., & Nazir, M. S. (2007). Is it better to be aggressive or conservative in managing working capital. Journal of quality and technology management, 3(2), 11–21. https://lahore.comsats.edu.pk/Papers/Abstracts/146-8588087935136570808.pdf
  19. [19] Ghosh, K., Das, I., Saha, S., Banik, G. C., Ghosh, S., Maji, N. C., & Sanyal, S. K. (2004). Arsenic chemistry in groundwater in the Bengal Delta Plain: Implications in agricultural system. Journal of the Indian chemical society, 81(12), 1063–1072. https://www.academia.edu/download/85695618/1063-1072.pdf
  20. [20] Chakraborty, K. (2008). Working capital and profitability: An empirical analysis of their relationship with reference to selected companies in the Indian pharmaceutical industry. The ICFAI journal of management research, 34(2), 46–59. https://www.iupindia.in/1208/IJMR_Working_Capital_41.html
  21. [21] Sur, D., Maji, S. K., & Banerjee, D. (2014). Working capital management in select Indian pharmaceutical companies: A cross-sectional analysis. In Handbook of research on strategic business infrastructure development and contemporary issues in finance (pp. 1–11). IGI Global. https://doi.org/10.4018/978-1-4666-5154-8.ch001
  22. [22] Zariyawati, M. A., Annuar, M. N., Taufiq, H., & Rahim, A. S. A. (2009). Working capital management and corporate performance: Case of Malaysia. Journal of modern accounting and auditing, 5(11), 47. https://www.academia.edu/download/37979420/Working_Capital_Management_and_Corporate_Performance-_Case_of_Malaysia.pdf
  23. [23] Falope, O. I., & Ajilore, O. T. (2009). Working capital management and corporate profitability: Evidence from panel data analysis of selected quoted companies in Nigeria. Research journal of business management, 3(3), 73–84. https://doi.org/10.3923/rjbm.2009.73.84
  24. [24] Ahmad, M. F., Ishtiaq, M., Hamid, K., Khurram, M. U., & Nawaz, A. (2017). Data envelopment analysis and Tobit analysis for firm efficiency in perspective of working capital management in manufacturing sector of Pakistan. International journal of economics and financial issues, 7(2), 706–713. https://dergipark.org.tr/en/pub/ijefi/issue/32035/354559
  25. [25] Siraj, M., Mubeen, M., & Sarwat, S. (2019). Working capital management and firm performance: Evidence from non-financial firms in Pakistan. Asian journal of empirical research, 9(2), 27–37. https://ideas.repec.org/a/asi/ajoerj/v9y2019i2p27-37id4273.html
  26. [26] Shemshad, A., & Imeni, M. (2022). Cash holding, firm value and performance under financial constraint: A case study of the Iranian capital market. Innovation management and operational strategies, 2(4), 434-446. (In Persian). http://www.journal-imos.ir/article_140271.html%0Ahttp://www.journal-imos.ir/article_140271_71d216be06b098e7a8963a1207e7514c.pdf
  27. [27] Murthy, Y. S. R., & Al-Muharrami, S. (2020). Credit rating strategies: A study of GCC banks. Sage open, 10(4), 2158244020982290. https://doi.org/10.1177/2158244020982290

دانلود

چاپ شده

2025-05-16

شماره

دوره 2 شماره 1 (1404): مطالعات راهبردی در مدیریت مالی و بیمه

نوع مقاله

مقالات شماره جاری

ارجاع به مقاله

پوراسمعیل مطلق . ب. . (2025). آیا کارایی سرمایه در گردش بر عملکرد مالی شرکتی موثر است؟ موردمطالعه شرکت‌های تولیدی. مطالعات راهبردی در مدیریت مالی و بیمه, 2(1), 25-34. https://doi.org/10.22105/ssfmi.v1i1.69
Crossref
Scopus
Google Scholar
Europe PMC

مقالات مشابه

همچنین برای این مقاله می‌توانید شروع جستجوی پیشرفته مقالات مشابه.